日本電信巨頭軟件銀行對(duì)雅虎感興趣有幾個(gè)原因。首先它可以獲得雅虎日本35.5%的所有權(quán)，1996年軟銀合作創(chuàng)立了雅虎日本。除此之外，雅虎的核心業(yè)務(wù)——主要包括廣告和內(nèi)容，例如雅虎財(cái)報(bào)，雅虎體育和雅虎郵箱——對(duì)威瑞森(Verizon)頗具吸引力，后者被大多數(shù)人認(rèn)為是提前交易的買家。當(dāng)然雅虎也適合已經(jīng)被軟銀收購(gòu)的Sprint公司。
“很明顯，威瑞森讓大家知道它對(duì)雅虎非常感興趣，而近期AT&T也加入競(jìng)標(biāo)之中。軟銀主席孫正義(Mayayoshi Son)是Sprint背后的大老板，因此Sprint和軟銀都想利用雅虎的廣告和視頻流科技也是情理之中 ?！苯芸诉d表示。
上個(gè)月，軟件銀行出售了80億美元的阿里巴巴股票，以及移動(dòng)游戲開發(fā)商Supercell73%的股份，價(jià)值70億美元?！八麄兓I集了一些資金，因此潛在的具備了完成這樣大交易的財(cái)力。”杰克遜說道。他還在周三發(fā)表在TheStreet.com.上的一篇文章里理論上推測(cè)了軟件銀行和阿里巴巴潛在參與雅虎的競(jìng)標(biāo)過程。
阿里巴巴對(duì)這筆交易感興趣的潛在推動(dòng)因素在于軟件銀行在阿里巴巴里剩余的32%的股份。阿里巴巴創(chuàng)始人兼總裁馬云“可能擔(dān)心軟件銀行會(huì)控制雅虎在阿里巴巴股份?！苯芸诉d表示。雅虎擁有阿里巴巴15%的股份，價(jià)值約為300億美元;它在雅虎日本里35.5%的股份大約相當(dāng)于90億美元。
其它報(bào)告的競(jìng)標(biāo)者包括私有投資公司德太投資 ( TPG)和包括沃倫?巴菲特(Warren Buffett)的伯克希爾哈撒韋公司以及NBA球隊(duì)騎士隊(duì)老板、快速貸款公司(Quicken Loans)創(chuàng)始人丹尼爾·吉爾伯特(Dan Gilbert)在內(nèi)的財(cái)團(tuán)。
整體來說，雅虎從出售核心業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)(例如專利)中預(yù)計(jì)將獲得50億至60億美元的資金。但這些業(yè)務(wù)也可能分給多個(gè)競(jìng)標(biāo)者，例如美國(guó)投資銀行Suntrust Robinson Humphrey的互聯(lián)網(wǎng)股票分析師羅伯特·派克(Robert Peck)說道，威瑞森表示它對(duì)雅虎公司整體并不感興趣。
然而，杰克遜表示：“我認(rèn)為最后的選擇是一個(gè)單獨(dú)的競(jìng)標(biāo)者收購(gòu)所有業(yè)務(wù)，包括例如專利和房地產(chǎn)，因?yàn)檫@樣交易起來更簡(jiǎn)單?！?/p>
他預(yù)計(jì)雅虎將在七月最后一周宣布出售結(jié)果，大約是7月18日第四輪競(jìng)標(biāo)后一周。而這一天恰好是雅虎第二季度利潤(rùn)報(bào)告發(fā)布的前一天。“他們很明顯知道這個(gè)業(yè)務(wù)并不景氣，且情況只會(huì)每況愈下，所以我認(rèn)為他們?cè)O(shè)立這個(gè)過程是為了盡可能拖延時(shí)間，只要他們能夠?qū)崿F(xiàn)多輪競(jìng)標(biāo)?！苯芸诉d表示。“很明顯最終目的是獲得最高競(jìng)標(biāo)，第四輪競(jìng)標(biāo)截止日期是利潤(rùn)報(bào)告前一天絕非偶然?！?/p>
周四收盤雅虎股價(jià)上升了0.37%，為每股37.52美元，在過去三個(gè)月股價(jià)上升了4%。然而，美國(guó)賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院的管理學(xué)副教授艾米莉?費(fèi)爾德曼(Emilie Feldman)解釋道，與典型的資產(chǎn)剝離相對(duì)比，雅虎目前的情況“比較特殊”。當(dāng)美國(guó)國(guó)稅局表示交易并不是免稅的，雅虎不得不放棄剝離阿里巴巴股份的最初計(jì)劃。
“正在進(jìn)行的出售過程本質(zhì)上來說是將雅虎分割成兩部分的另一種方式，這次主要關(guān)注于核心網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)，且這次使用出售而非資產(chǎn)剝離，試圖出售給一個(gè)金融或者戰(zhàn)略買家?！? 費(fèi)爾德曼說道。
與其他 “從高增長(zhǎng)高盈利業(yè)務(wù)里剝離處于困境中掙扎的低增長(zhǎng)低盈利業(yè)務(wù)” 的公司，例如美鋁公司Alcoa和惠普相比，雅虎也有一個(gè)明顯的差異，費(fèi)爾德曼說道?！八麄兌加芯W(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)，也是低增長(zhǎng)低盈利的業(yè)務(wù)，但雅虎有阿里巴巴股份，后者甚至不是運(yùn)營(yíng)的子公司，它只是另一家公司的股權(quán)?！?/p>
在費(fèi)爾德曼正在進(jìn)行的對(duì)2007-2015年資產(chǎn)剝離的研究中，160多起資產(chǎn)剝離事件中有40%是由激進(jìn)的投資者推動(dòng)的。這些交易會(huì)“比普通業(yè)務(wù)過程中管理者進(jìn)行的資產(chǎn)剝離”產(chǎn)生更多股東價(jià)值。
雅虎的出售是由激進(jìn)投資者對(duì)沖基金Starboard Value加速進(jìn)行的，后者威脅將會(huì)有代理權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)，因?yàn)槌鍪圻^程運(yùn)轉(zhuǎn)的不夠快，作為協(xié)議的一部分，Starboard CEO杰夫·史密斯(Jeff Smith)和另外三名新的董事會(huì)成員于今年四月加入雅虎董事會(huì)。
費(fèi)爾德曼說道，雅虎是管理層無法做出改變，激進(jìn)投資者繼而介入的一個(gè)“好例子”。“這些激進(jìn)投資者所要求的資產(chǎn)剝離很可能釋放更多股東價(jià)值?！?/p>
