從8月23日開始,途牛、攜程、去哪兒網(wǎng)先后發(fā)布2016年第二季度財(cái)報(bào),在美上市的三家OTA通過財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)束了2016年上半年的爭斗。不過,看似清晰的財(cái)報(bào)數(shù)字并沒有使人對當(dāng)前的OTA市場競爭格局有一目了然的感覺,反而是財(cái)報(bào)后宣布的一些增發(fā)融資、大額回購舉措,引發(fā)了業(yè)內(nèi)人士的聯(lián)想,各種并購、整合傳聞滿天飛,牽涉其中的除了攜程和途牛等上市公司,還有同程、新美大等,真是“七國咁亂”。
上半年陷入“比慘”境地
到目前為止,攜程、去哪兒網(wǎng)、途牛和新三板掛牌的驢媽媽母公司景域文化都公布了第二季度或者上半年的財(cái)報(bào),四家公司上半年沒有一家盈利。
攜程第二季度凈虧損5.21億元(人民幣,下同),加上第一季度,已凈虧損超過21億元。去哪兒網(wǎng)第二季度凈虧損為6.988億元,兩個(gè)季度凈虧損14億元。
途牛第二季度凈虧損人民幣7.669億元,第一季度凈虧損人民幣4.857億元,兩個(gè)季度虧損12.5億元。2015年上半年的數(shù)據(jù)是虧損4.66億元,今年幾乎是去年的2.7倍。
景域文化,2016年上半年虧損也達(dá)到了2.56億元,是去年上半年同期虧損的兩倍。
更深入分析來看,攜程方面,其二季度的酒店預(yù)訂業(yè)務(wù)、交通票務(wù)預(yù)訂分別貢獻(xiàn)了17.8億元和20億元的營收,占總營收的85.7%。分析認(rèn)為,這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈相對較短,容易標(biāo)準(zhǔn)化,所以攜程的毛利率常年保持在70%左右。想要消化去哪兒留下的股權(quán)補(bǔ)償問題,僅僅需要時(shí)間而已。
去哪兒網(wǎng)方面,虧損額依舊最大,但第二季度虧損額相比去年同期有所收窄,相對于第一季度虧損也并未擴(kuò)大。途牛是出現(xiàn)了虧損環(huán)比和同比均擴(kuò)大的情況,景域文化虧損相比去年大幅提升。特別是途牛,在燒錢的路上似脫韁野馬一路狂奔,讓外界擔(dān)憂,質(zhì)疑聲音也一直不斷,以至管理層不得不馬上表態(tài)下半年將控制營銷力度。
非上市公司中,同程旅游為了甩掉虧損的業(yè)務(wù)包袱并加快資本積累,對公司組織架構(gòu)進(jìn)行大膽變更,將已實(shí)現(xiàn)規(guī)?；臋C(jī)票、酒店、火車票等標(biāo)品業(yè)務(wù)和以休閑度假游及景區(qū)目的地為核心的業(yè)務(wù)進(jìn)行拆分,分別成立同程網(wǎng)絡(luò)和同城旅行社,獨(dú)立謀求上市。
其他規(guī)模更小的OTA創(chuàng)業(yè)企業(yè),由于燒錢模式難以為繼,不少都在上半年里因?yàn)橘Y金鏈斷裂而被迫倒閉。比如,今年6月,號稱年終大促交易額過億的淘在路上宣布倒閉;7月份,融資超千萬的周末去哪玩和收留我也相繼停止了運(yùn)營。
怎么辦?又要買買買?
面對如此窘境,OTA大佬們自然不能坐以待斃。一邊是攜程宣布要增發(fā),一邊是競爭對手對資金的渴望。
攜程9月6日晚間宣布,將發(fā)行13億美元美國存托憑證(ADS)以及9億美元的高級可轉(zhuǎn)換債券,融資總規(guī)模達(dá)20多億元。
在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)融這么大一筆錢,為何?官方說法是,“發(fā)行可轉(zhuǎn)債的凈收益將用于核心業(yè)務(wù)的增長,對互補(bǔ)性業(yè)務(wù)及資產(chǎn)的收購和投資,及其他一般企業(yè)用途”。市場隨即流傳消息稱,攜程很可能又要出手“買買買”了,對象或是美團(tuán)酒旅,又或是途牛。
攜程CEO梁建章在財(cái)報(bào)分析師電話會議上就表示,過去幾年攜程在低端酒店市場始終面臨一些競爭對手,過去在這項(xiàng)業(yè)務(wù)上投入了很大精力,它有望在未來極大地推高攜程的酒店預(yù)訂量。
勁旅咨詢CEO魏長仁分析說,“新美大組建后,美團(tuán)的酒店旅游業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛,目前很多連鎖酒店預(yù)訂渠道中,來自美團(tuán)的訂單比例已經(jīng)接近攜程,甚至有些酒店因?yàn)閿y程傭金過高而更愿意與美團(tuán)合作。這令攜程始料未及,所以如果攜程此次以‘去對手化’思路來拿下美團(tuán)酒旅業(yè)務(wù)也合情合理。當(dāng)然,如果其目標(biāo)是途牛,也是一樣的道理?！?/p>
途牛方面,拒絕回應(yīng)與并購整合有關(guān)的傳聞,但其表示,國內(nèi)兩大OTA(攜程和去哪兒網(wǎng))的整合造就了一個(gè)獨(dú)特的市場機(jī)會,供應(yīng)商和客戶都在尋找更多購買旅游產(chǎn)品的選擇,此時(shí)的行業(yè)動態(tài)成為途牛發(fā)展的契機(jī)。
然而,仔細(xì)分析途牛的二季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù),不難看出途牛在經(jīng)營上的窘境,絕對沒有官方說的那么輕松。公開資料顯示,自2014年5月上市以來,途牛一直處在虧損漩渦中,2014年二季度虧損為1.136億元;2015年,財(cái)報(bào)顯示全年虧損為14.6億元;今年上半年,途牛虧損額已接近去年全年的水平,達(dá)到12.5億元。
然而,途牛在業(yè)內(nèi)最為人矚目的,是在營銷方面的高投入。途牛二季度營業(yè)成本為22.416億元,同比增長55%。途牛CFO楊嘉宏在財(cái)報(bào)電話會議上罕見地第一次提到“控制成本”,并且承諾,“今年第四季度和明年大家會看到我們在虧損方面顯著地收窄”。
魏長仁說,“途牛這樣(虧)下去確實(shí)不是辦法,離規(guī)?；€很遠(yuǎn),需要接盤俠。途牛對營銷經(jīng)費(fèi)存在依賴,又不確定何時(shí)是個(gè)頭,股價(jià)又一直在跌。途牛現(xiàn)在賬上還有59億元現(xiàn)金,如果每季度維持7億-8億的虧損,也撐不了多久。所以途牛一方面宣布進(jìn)軍機(jī)酒業(yè)務(wù),改善業(yè)績表現(xiàn),給資本講故事的空間,穩(wěn)住股價(jià);同時(shí)也迫切需要尋找接盤俠、私有化等類似結(jié)果的解決方案?！?/p>
不過,途牛在公布Q2財(cái)報(bào)的同時(shí)也宣布了一項(xiàng)股票回購計(jì)劃,計(jì)劃在未來12個(gè)月內(nèi),可能會回購最高1.5億美元金額的普通股或美國存托股票。業(yè)內(nèi)認(rèn)為不排除途牛借私有化再憑海航旅游集團(tuán)資源回A股借殼上市。
行業(yè)新一輪
并購大猜想
隨著藝龍和去哪兒先后被攜程并購,海航旅游集團(tuán)注資途牛,同程旅游自2014年以來也先后獲得來自騰訊、攜程、萬達(dá)集團(tuán)和中信資本等多家財(cái)團(tuán)及機(jī)構(gòu)總量高達(dá)80億元左右的投資,目前國內(nèi)OTA行業(yè)已經(jīng)從此前的局部混戰(zhàn)逐步發(fā)展到資本構(gòu)筑產(chǎn)業(yè)鏈條閉環(huán)的新階段。
同程CEO吳志祥此前表示,“旅游產(chǎn)業(yè)是縱深極其深的行業(yè),沒有任何企業(yè)可以完全形成閉環(huán),即便是目前有完善產(chǎn)業(yè)鏈的大集團(tuán)也很難完全控制所有的市場資源。”
以上種種跡象都表明,OTA新一輪的整合、并購已如箭在弦上。記者綜合行業(yè)分析師、OTA業(yè)者以及牽涉其中的企業(yè)內(nèi)部人士意見后,總結(jié)出以下3種并購案的發(fā)生幾率。
新美大合并百度外賣
美團(tuán)酒店并入攜程
可能性:★★★★
點(diǎn)評:攜程內(nèi)部人士證實(shí)存可能性。這是一個(gè)三贏的解決方案,百度糯米就算再融資200億也不一定能打敗新美大,不如以“資金+資源”的方式獲得部分股權(quán),早點(diǎn)結(jié)束補(bǔ)貼大戰(zhàn)對提振業(yè)績有好處;新美大目前也急需錢和資源,美團(tuán)酒旅往高端走必將面對攜程的狙擊,就算不虧錢也不可能有盈利;攜程本身的O2O嘗試并成功,整合后能同時(shí)獲得百度和新美大兩大平臺的股權(quán),對攜程的O2O也是不錯(cuò)的結(jié)果。
不過,障礙在于梁建章堅(jiān)持投資的企業(yè)必須是盈利導(dǎo)向的,而新美大酒旅短期內(nèi)看不到盈利的希望。
攜程收購?fù)九?/strong>
可能性:★★★
點(diǎn)評:途牛急需接盤俠,而攜程一直只做一體式線上平臺解決,缺乏線下渠道,也沒有旅游產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì),這些問題都能通過收購?fù)九Ｌ钛a(bǔ)空缺。不過,攜程內(nèi)部人士透露,公司從未考慮過這一可能性。
途牛私有化后注入凱撒旅游
可能性:★★★
點(diǎn)評:海航旅游可以借此將自身深厚的線下資源以及途牛在在線、無線市場的優(yōu)勢,徹底打通線下線上發(fā)展的通路。不過,途牛私有化需征得淡馬錫、京東、紅杉和DCM等多數(shù)以美元為主的股東的同意;途牛盤子比凱撒旅游大,能不能消化要打問號。
