近日，多位保險(xiǎn)資管人士表示，財(cái)富管理市場(chǎng)面臨挑戰(zhàn)，應(yīng)適當(dāng)調(diào)整收益率的參照系。為破解中國(guó)當(dāng)前資產(chǎn)管理及財(cái)富管理困局，可考慮增加資產(chǎn)管理合格機(jī)構(gòu)投資者的供給，提升市場(chǎng)上合格機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)量和質(zhì)量，并允許其發(fā)行、提供豐富的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，幫助居民實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保值、增值，同時(shí)正常引導(dǎo)一些投資者降低預(yù)期的收益率，重視資產(chǎn)的安全性和收益性。
財(cái)富管理心態(tài)需要“新常態(tài)”
中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、中國(guó)人壽集團(tuán)總經(jīng)理繆建民表示，目前，全球財(cái)富管理面臨資產(chǎn)收益率低、資產(chǎn)配置率難的挑戰(zhàn)，這既部分反映了市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)，也說(shuō)明一些資產(chǎn)管理人的思維沒(méi)有隨環(huán)境轉(zhuǎn)變，所以按照過(guò)去的標(biāo)準(zhǔn)尋找理想收益率資產(chǎn)就很難。
繆建民表示，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)與利率環(huán)境與西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體很不一樣，但經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)運(yùn)行的規(guī)律一樣。如果以過(guò)去經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)、高收益率水平來(lái)追求資產(chǎn)配置，則“資產(chǎn)荒”確實(shí)存在。經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)以后，財(cái)富管理的心態(tài)也應(yīng)進(jìn)入“新常態(tài)”。市場(chǎng)的定價(jià)短期可能會(huì)失靈，但長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)收益率曲線的變化，始終是解讀未來(lái)經(jīng)濟(jì)的重要參考指標(biāo)，做好低利率市場(chǎng)環(huán)境下的財(cái)富管理調(diào)整收益率的參照系尤為重要。
中國(guó)保險(xiǎn)投資基金董事長(zhǎng)、泰康資產(chǎn)CEO段國(guó)圣表示，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)正面臨在低利率下如何進(jìn)行財(cái)富管理的問(wèn)題。但是，未來(lái)5至7年之內(nèi)，中國(guó)不大可能出現(xiàn)日本那樣的低利率。一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速較高，二是從政府的角度來(lái)說(shuō)，財(cái)稅赤字很低，財(cái)政空間很大。目前中國(guó)利率較低，不會(huì)像前幾年一樣很快呈現(xiàn)向上反彈的格局，主要原因是現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)增速下降，很多資本密集型的產(chǎn)業(yè)對(duì)投資活動(dòng)產(chǎn)生了非常強(qiáng)的抑制作用。
平安資產(chǎn)管理公司董事長(zhǎng)萬(wàn)放表示，居民當(dāng)前收入不能覆蓋未來(lái)的支出，對(duì)未來(lái)養(yǎng)老、醫(yī)療和教育等方面存在擔(dān)憂，而目前的養(yǎng)老體系又不能很好的解決這種擔(dān)憂，所以大量的銀行存款轉(zhuǎn)入財(cái)富管理市場(chǎng)。第一支柱方面，現(xiàn)收現(xiàn)付制受到老齡化的巨大挑戰(zhàn);第二支柱由于稅負(fù)、稅優(yōu)、員工選擇等問(wèn)題，發(fā)展已經(jīng)遇到瓶頸;第三支柱方面，同樣是稅優(yōu)、稅延政策遲遲不能落地，導(dǎo)致商業(yè)養(yǎng)老發(fā)展緩慢。因此，居民普遍通過(guò)個(gè)人投資來(lái)解決對(duì)未來(lái)財(cái)富的擔(dān)憂，這也是中國(guó)股市目前依然還是散戶市場(chǎng)，很多高風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品有人會(huì)去購(gòu)買的原因。
機(jī)構(gòu)投資者管理有待加強(qiáng)
萬(wàn)放表示，就全球資產(chǎn)管理行業(yè)資金來(lái)源的份額來(lái)看，海外的合格機(jī)構(gòu)投資者在數(shù)量和質(zhì)量上有很大的占比，保險(xiǎn)資金、年金等長(zhǎng)期資金和共同基金等短期資金的占比相對(duì)合理，居民對(duì)未來(lái)財(cái)富的需求得到了比較有效的滿足。因此，解決中國(guó)當(dāng)前資產(chǎn)管理及財(cái)富管理困局的唯一方式，是增加資產(chǎn)管理合格機(jī)構(gòu)投資者的供給，提升市場(chǎng)上合格機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)量和質(zhì)量，并允許其發(fā)行、提供豐富的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，幫助居民實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保值、增值，以滿足未來(lái)的養(yǎng)老、醫(yī)療和教育等需求。
萬(wàn)放表示，一方面，需要合格機(jī)構(gòu)投資者提升自身的專業(yè)能力，從傳統(tǒng)基礎(chǔ)資產(chǎn)擴(kuò)展到多重資產(chǎn)，并建立多元化的資產(chǎn)配置和品種選擇，為不同的個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者提供全方位、多層次的解決方案，同時(shí)滿足依法合規(guī)、審慎盡責(zé)、信息披露以及投資者教育;另一方面，需要構(gòu)建完善的資產(chǎn)管理生態(tài)體系：一是建立資產(chǎn)管理上位法;二是建立實(shí)行牌照監(jiān)管，淡化行業(yè)壁壘，提升合格機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)量和質(zhì)量;三是建立資產(chǎn)管理良好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。
段國(guó)圣表示，今年以來(lái)，資本市場(chǎng)開(kāi)局不利，境內(nèi)股票市場(chǎng)也不好，國(guó)企和央企的剛兌神話已經(jīng)打破了，非標(biāo)差別的投資收益率下降。很多的投資機(jī)構(gòu)為了追求收益，大幅度增加股票投資，或者增加另類投資的占比，同時(shí)大幅度降低持有資產(chǎn)、持有債券資產(chǎn)的信用等級(jí)，承受大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，如拉長(zhǎng)資產(chǎn)久期。投資者應(yīng)當(dāng)注意防范風(fēng)險(xiǎn)，如果有特別專業(yè)的能力，可以在所謂的高收益?zhèn)锩嫒ふ腋鄼C(jī)會(huì)，而保險(xiǎn)公司和資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)投資部分現(xiàn)金流穩(wěn)定的上市公司也是正確的策略。
段國(guó)圣表示，在低利率環(huán)境下，資管市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的負(fù)債成本保持一定的剛性，投資收益下降并沒(méi)有傳導(dǎo)給負(fù)債端和投資者。應(yīng)該正常引導(dǎo)一些投資者降低預(yù)期的收益率，重視資產(chǎn)的安全性和收益性。
