網(wǎng)絡(luò)上流行著這樣一句話：“泰國有變性，韓國有整容，中國有美圖秀秀”。這句調(diào)侃，充分說明了美圖究竟有多“火”。但讓人匪夷所思的是，這么“火”的應(yīng)用，成立多年來一直處于虧損狀態(tài)。即便其赴港上市在即，但今年上半年凈虧損仍高達(dá)22億元，同比擴(kuò)大69.2%。
不得不提的是，雖然美圖巨虧，但根據(jù)美圖2015年年收入超7億，目前市場給出了超50億美元估值。對(duì)如此高估值，不乏質(zhì)疑之聲。然而隨著美圖掛牌日期的臨近，最近卻有傳言稱，美圖市值將超過400億港元，成為“香港主板市值僅次于騰訊的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)”。
同時(shí)，為美圖公司貢獻(xiàn)超95%營收的美圖手機(jī)也被譽(yù)為超過蘋果、三星的“最保值手機(jī)”，稱美圖M6上市4個(gè)月后“仍是一機(jī)難求，溢價(jià)幅度趕iPhone7”。
市值拿騰訊說事兒，“暢銷、保值”用蘋果、三星“墊背”，美圖的標(biāo)桿(benchmark)令人敬畏。
美圖很好用，但研發(fā)出好應(yīng)用的公司效益不一定就好，4.5億用戶、市值僅次于騰訊、保值力壓蘋果終究不過是“噱頭”。
事實(shí)上，不論上述說法是否真實(shí)，美圖公司智能硬件收入占比高達(dá)95.1%，這在以廣告為主要變現(xiàn)手段的工具類產(chǎn)品中實(shí)屬罕見。而且美圖手機(jī)一直屬于小眾市場，有專業(yè)人士分析稱，美圖手機(jī)的生存空間會(huì)越來越小。
總用戶數(shù)以億計(jì)，卻賺不到錢
除了美圖秀秀，美圖還先后推出美拍(社區(qū)型視頻與直播應(yīng)用)、潮自拍、美顏相機(jī)、BeautyPlus等應(yīng)用，總用戶數(shù)以億計(jì)，超過100萬用戶的國家和地區(qū)有25個(gè)。
2016年，美圖秀秀、美拍、美顏相機(jī)、BeautyPlus、潮自拍、美妝相機(jī)月活用戶分別為1.03億、1.41億、1.13億、3600萬、2400萬和1700萬。
用戶數(shù)龐大，廣告自然是首選變現(xiàn)方式，化裝品、快消品和奢侈品廠商是當(dāng)然的廣告主?？上ё儸F(xiàn)效果并不理想：2015年美圖“互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及其它”項(xiàng)下收入為7470萬元，同比增長25.13%;2016年上半年為2863萬，竟然同比下降31.5%。
美圖坐享數(shù)億用戶帶來的流量，但這些流量的“含金量”極低，似乎與使用場景和流量的天然屬性有關(guān)。用戶的注意力完全在照片美化，完成后興奮點(diǎn)立馬轉(zhuǎn)向“朋友圈”，廣告的有效轉(zhuǎn)化率低、廣告主自然不愿買單。
2015年12月末，美圖活用戶總數(shù)為3.72億，2016年6月末達(dá)4.46億(其中移動(dòng)版美圖秀秀月活用戶1.03億)。也就是說2016年上半年美圖月活用戶均值為4.09億。同期，美圖“互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及其它”項(xiàng)下營收僅為2860萬元，攤到4億月活用戶，每位1.17分。
有比較才有鑒別，另外幾家以工具型應(yīng)用獲取用戶、以廣告為主要營收渠道的公司，變現(xiàn)能力甩美圖幾條街：
2016年上半年，暴風(fēng)影音廣告收入2.1億，攤到2億活用戶身上，約為0.175元/月?位，是美圖的14.6倍。
一旦美圖上市，將成為繼騰訊之后在香港的最大互聯(lián)網(wǎng)IPO?
雖然美圖虧損逾60億元，但有分析人士指出，美圖公司赴港上市的估值或超過50億美元，這也意味著一旦美圖上市，將成為繼騰訊之后在香港的最大互聯(lián)網(wǎng)IPO。截至2016年9月底，香港主板1930家公司總市值25.6萬億港元，其中騰訊市值超過2萬億港元，占整個(gè)主板市值的7.9%。
雖然營收一直在增長，但美圖這幾年卻沒賺到錢，今年上半年凈虧損22億元，同比擴(kuò)大69.2%。與其他女性應(yīng)用商業(yè)化遇到的問題相似，目前市場上工具類App還沒有清晰的商業(yè)模式，其經(jīng)營業(yè)務(wù)主要包含兩方面，一是智能硬件，主要包括美圖手機(jī);二是互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及其他，主要包括在線廣告，以及在美拍和手游上銷售虛擬物品。
一方面是美圖的募資規(guī)模堪比當(dāng)年赴港上市的互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊，另一方面是美圖目前還屬于虧損狀態(tài)，最核心的修圖軟件生意并不賺錢。因此，美圖公司上市之路備受爭議。
美圖多點(diǎn)布局，但盈利模式不清
證券日?qǐng)?bào)報(bào)道稱，美圖最吸引投資者的莫過于其龐大的用戶數(shù)。
在招股書中，美圖公司表示，其核心資產(chǎn)是龐大的用戶基礎(chǔ)，并且已在維持用戶基礎(chǔ)增長的同時(shí)成功實(shí)現(xiàn)其變現(xiàn)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前美圖公司應(yīng)用的月活躍用戶數(shù)約為4.46億人，同比增長81.0%。此外，美圖公司的用戶活躍度也隨著其不斷改善和升級(jí)產(chǎn)品及服務(wù)而持續(xù)提升。截至今年6月份，美圖的核心影像應(yīng)用產(chǎn)生約56億張照片，復(fù)合年增長率為71.7%。
然而，如此大的用戶數(shù)，對(duì)應(yīng)的卻是5%的收入，足以體現(xiàn)其在在線廣告、電子商務(wù)、增值服務(wù)上的變現(xiàn)能力極差。
美圖將自己的變現(xiàn)模式歸納為智能手機(jī)、在線廣告、電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)等四大方面，只是其它變現(xiàn)渠道相對(duì)于手機(jī)發(fā)展明顯滯后。在線廣告收益占比從2013年的40.2%逐年下降，2016年上半年已跌至4.4%。
盡管坐擁著海量用戶，但商業(yè)變現(xiàn)模式依然是每一家企業(yè)必須要面對(duì)的難題，尤其是普遍盈利能力不太樂觀的工具類產(chǎn)品。
從目前的信息來看，盡管美圖在社交電商、游戲、AR、數(shù)據(jù)分析等方面多點(diǎn)布局，但究竟哪塊云彩會(huì)下雨，公司也尚未探索出清晰的盈利模式。
美圖列出未來公司可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)
中國經(jīng)營報(bào)報(bào)道稱，現(xiàn)在備受質(zhì)疑的美圖需要用更有說服力的商業(yè)模式和潛在商機(jī)證明自己。美圖將自身的商業(yè)模式總結(jié)為，免費(fèi)的創(chuàng)新產(chǎn)品及服務(wù)吸引大量用戶，達(dá)到可觀規(guī)模時(shí)采取多種變現(xiàn)策略。美圖列出的基于用戶基礎(chǔ)的變現(xiàn)模式包括，在線廣告、智能硬件、電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)等等。
在評(píng)估未來公司可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，美圖列出了如下幾條：歷史上產(chǎn)生重大凈虧損及負(fù)現(xiàn)金流; 所在的市場競爭激烈，倘若無法在用戶、用戶活躍度、業(yè)務(wù)合作伙伴及客戶方面展開有效競爭,業(yè)務(wù)及經(jīng)營業(yè)績或會(huì)受到重大不利影響。在龐億明看來，以美圖現(xiàn)在面臨的市場競爭，想要從激烈競爭中突圍并不容易。美圖正將業(yè)務(wù)拓展到互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)當(dāng)前最具活力的幾個(gè)市場，也將會(huì)面臨巨大挑戰(zhàn)。
