奇虎360私有化之后重回A股又有重大進展，只不過，這一次有人歡喜有人憂。3月27日證監(jiān)局網(wǎng)站上“低調(diào)”發(fā)出通知，稱與三六零科技股份有限公司簽訂首次公開發(fā)行并上市輔導(dǎo)協(xié)議。而3月28日開盤后，從前沾光奇虎360將在A股借殼上市傳聞的“360概念股”們集體失血，應(yīng)聲大跌。
曾經(jīng)掀起的中概股回歸潮如今也已經(jīng)遇冷，證監(jiān)會主席劉士余在今年2月份的2017年證券期貨監(jiān)管工作會議上說，“去年初中概股回歸一度盛行，應(yīng)認(rèn)識到，在美國上市不回來，一樣也是服務(wù)國家戰(zhàn)略?！边@也意味著，360的回歸是個例，監(jiān)管層已經(jīng)關(guān)上了通過回歸實現(xiàn)制度套利的大門。
“按照常規(guī)流程排隊IPO要一年多”
360依靠安全起家，2011年3月31日，奇虎360在紐交所掛牌。對于回歸的動因，周鴻祎曾經(jīng)在采訪中稱，“作為一個安全公司，必須要有國界”，他寧可當(dāng)“負(fù)翁”，也要率領(lǐng)360回歸。
在去年美國時間7月19日16點，奇虎360跑完了5年的美股歷程。而回家之路并非一蹴而就。
A股“堰塞湖”一直是橫亙在中概股回歸之路上的一道坎。因此，市場上傾向于認(rèn)為360會借殼上市來省去排隊IPO的時間成本。而這個時間成本，如今看來依然不小。
證監(jiān)會公布的最新企業(yè)排隊表顯示，截至2017年3月9日，證監(jiān)會受理首發(fā)企業(yè)665家，其中，已過會37家，未過會628家。未過會企業(yè)中正常待審企業(yè)590家，中止審查企業(yè)38家。IPO“堰塞湖”仍然存在。
“360的回歸時間要看排隊的情況”，一位金融人士表示?！鞍凑粘Ｒ?guī)流程，最耗時間的是排隊IPO這個環(huán)節(jié)，在360之前有600多家，按照一個月審三四十家算，那么也要一年多”，君盛優(yōu)選投資管理有限公司高級合伙人黃宇告訴新京報記者。
中金公司研報指出，從美股市場回歸A股主要涉及從美股退市、拆VIE結(jié)構(gòu)和A股上市三個主要步驟。正常情況下,私有化退市一般耗時約6個月,而拆除VIE結(jié)構(gòu)約4到7個月，A股IPO上市發(fā)行大約60周，這樣算下來，少說也要兩三年。如今360走完了前面的漫漫征程，但I(xiàn)PO上市發(fā)行還有一段路要走。
如此長的等候期會不會耽擱360的融資、影響360的業(yè)務(wù)節(jié)奏?
黃宇認(rèn)為，實際上目前市場投資資金足夠多，對360而言也并非上市才能融資。國內(nèi)很多高科技企業(yè)沒有上市融資額就已經(jīng)很大，比如做無人機的大疆、做智能服務(wù)機器人的優(yōu)必選。對于360而言，在等待IPO排隊窗口期，資金不會是很大的問題，只要公司好，資本還是會追捧的。
借殼傳聞破滅，中葡股份跌停
證監(jiān)局的這則公示，確實讓此前憑借360概念股身份股價躥升的股票“嚇破了膽?！本驮?60宣布退市之后，借殼傳聞四起。A股市場已經(jīng)迫不及待要“分食”這場資本盛宴。
從去年開始，電廣傳媒、中信國安因參與360回歸，而成為相關(guān)概念股，中葡股份因沾光其控股股東中信國安，一度引發(fā)360借殼猜想，此外，波導(dǎo)股份曾為360代工手機，也曾作為借殼的猜想對象。360概念股也因回歸捷報而收獲利好。
在360這只史上最大的中概股上市路徑確定之后，不再借殼而是IPO，大批的概念股被“打回原形”。
3月28日收盤，中葡股份跌停，中信國安下跌5.43%，波導(dǎo)股份下跌2.76%。
“證監(jiān)會實際上不歡迎中概股回歸后借殼上市，但是如果正常排隊，證監(jiān)會是歡迎的”，武漢科技大學(xué)金融研究所所長董登新分析稱，而希望借回歸進行制度套利的路更是被堵死。
今年證監(jiān)會劉士余主席的講話傳遞了這一信息。
證監(jiān)會主席劉士余在今年2月份的2017年證券期貨監(jiān)管工作會議上說，“去年初中概股回歸一度盛行，應(yīng)認(rèn)識到，在美國上市不回來，一樣也是服務(wù)國家戰(zhàn)略。”
而對于從海外退市之后，回歸A股的路徑，借殼之路越來越難走。
“中概股回歸后批量借殼很容易顛覆A股市場估值體系，尤其是跨界買殼”，董登新表示。
