實(shí)際上，王健林還真的把自己的不動(dòng)產(chǎn)給賤買了,僅老王出售的文旅城總建筑面積近6000萬(wàn)平米、可售建面近5000萬(wàn)平米、可售價(jià)值就高達(dá)7700億元，何況后面還有77個(gè)酒店的資產(chǎn)呢!不過，王健林對(duì)外解釋是，要萬(wàn)達(dá)商業(yè)要輕資產(chǎn)上市。但媒體報(bào)道和坊間傳言，王健林現(xiàn)在很差錢，首富要勒緊褲腰帶還債。
萬(wàn)達(dá)的負(fù)債率有多高，迄今不為人所知。但從萬(wàn)達(dá)商業(yè)招股說明書可窺見，萬(wàn)達(dá)商業(yè)經(jīng)營(yíng)進(jìn)的錢、投資花的錢、以及融資進(jìn)的錢，都高度依賴融資支撐現(xiàn)金流。近兩年由于住宅市場(chǎng)的火爆，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流會(huì)更好看一些，但是萬(wàn)達(dá)的巨量投資資產(chǎn)，需要持續(xù)投資燒錢。在海外砸的錢比國(guó)內(nèi)還多。在經(jīng)歷了新一波多元化擴(kuò)張之后，萬(wàn)達(dá)現(xiàn)金流出現(xiàn)問題，通過“賤賣資產(chǎn)還債”也就不難理解了。
自2000年萬(wàn)達(dá)轉(zhuǎn)型搞商業(yè)地產(chǎn)之后，王健林的個(gè)人資產(chǎn)迅速膨脹起來。老王為自己的果斷決策而自豪，他曾有句名言：“清華北大，不如膽子大”。后來，王健林或自信于萬(wàn)達(dá)的能力，或在單個(gè)行業(yè)發(fā)展沒有“安全感”，萬(wàn)達(dá)一直在尋找新大陸。隨后，萬(wàn)達(dá)做過文化，做電影，做百貨，做旅游，做網(wǎng)絡(luò)，做金融…… 。
但問題是，盡管王健林線上線下布局，國(guó)外巨額資產(chǎn)投資，但由于老業(yè)務(wù)商業(yè)地產(chǎn)增長(zhǎng)乏力，新領(lǐng)域燒錢沒有結(jié)局，當(dāng)下與人對(duì)賭形勢(shì)又處下峰。這才讓王健林陷入危機(jī)之中。
第一，先說老王的商業(yè)地產(chǎn)，王健林之所當(dāng)年選擇進(jìn)軍商業(yè)地產(chǎn)，他認(rèn)為搞住宅地產(chǎn)，沒項(xiàng)目開發(fā)就沒錢了;商業(yè)地產(chǎn)搞起來可坐地收租。后來萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)鋪了全國(guó)200多家。但實(shí)際上萬(wàn)達(dá)集團(tuán)采取的是“以賣養(yǎng)租”。就是通過廣場(chǎng)投資低價(jià)拿地，建造萬(wàn)達(dá)商業(yè)廣場(chǎng)，再去開發(fā)周邊住宅用地，通過住宅用地價(jià)格的出售，來養(yǎng)萬(wàn)達(dá)商場(chǎng)的物業(yè)。 但問題是搞商業(yè)地產(chǎn)也有缺陷：一是，老王把這些自持商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目當(dāng)成萬(wàn)年大計(jì)來看的。事實(shí)上，商業(yè)地產(chǎn)投資大、周期長(zhǎng)、回報(bào)低，放萬(wàn)達(dá)集團(tuán)手里，老王也只能做長(zhǎng)期地主。二是商業(yè)地產(chǎn)周期性太強(qiáng)，基本上每隔三年左右就有一因調(diào)控，造成現(xiàn)金流不穩(wěn)定，預(yù)期也經(jīng)常容易發(fā)生變化。當(dāng)然，熱點(diǎn)線城市的中心地段萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)還是能為老王賺取可觀利潤(rùn)的。
第二，多元化發(fā)展，讓王健林深陷泥潭中。目前萬(wàn)達(dá)的多元化業(yè)務(wù)分為：線上、線下、海外這三大塊。迄今為止，多元化發(fā)展燒錢模式非但沒有終止，而且還將萬(wàn)達(dá)的現(xiàn)金流拖向枯竭邊緣。為了在多元化領(lǐng)域砸錢，萬(wàn)達(dá)只能頻繁對(duì)外融資。單看萬(wàn)達(dá)商業(yè)的負(fù)債率也并不低于上市房企恒大、融創(chuàng)。
1、線下的多元化發(fā)展乏善可陳。萬(wàn)達(dá)集團(tuán)已將文旅城和酒店這些“不賺錢的”項(xiàng)目轉(zhuǎn)手讓給了融創(chuàng)。當(dāng)然萬(wàn)達(dá)還可做文化、做電影、做百貨，做金融，但是萬(wàn)達(dá)涉足的這些領(lǐng)域不僅在短期內(nèi)很難給萬(wàn)達(dá)帶來現(xiàn)金流支持，而且還有些項(xiàng)目的燒錢模式直接把萬(wàn)達(dá)的流動(dòng)性推高枯竭。
2、線上多元化發(fā)展投鼠忌器。萬(wàn)達(dá)網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)換了3個(gè)CEO。老王是有點(diǎn)怕了。怕錢砸水漂，怕下屬忽悠。王健林對(duì)萬(wàn)達(dá)網(wǎng)絡(luò)總裁曲德君說：你誰(shuí)都可以忽悠，你別忽悠我。我說好，我考核你們的目標(biāo)，在你們上報(bào)的基礎(chǔ)上再給你砍一半作為考核目標(biāo)。所以要確保把今年任務(wù)完成，只要今年任務(wù)完成，明年整體盈利就靠譜了。顯然在線上多元化發(fā)展這塊，萬(wàn)達(dá)目前還很難走出虧損局面。
3、海外投資步履為艱。王健林在海外投資近2500億元。今年初萬(wàn)達(dá)開年會(huì)時(shí)，王健林還表示：堅(jiān)持國(guó)際化。首要目標(biāo)是拿下印度和巴黎的文旅項(xiàng)目。但是現(xiàn)在高層警告，不要用國(guó)內(nèi)的負(fù)債去搞海外的資產(chǎn)。有本事海外掙錢國(guó)內(nèi)花，利潤(rùn)寄回來?，F(xiàn)如今海外的巨額投資，使萬(wàn)達(dá)不能及時(shí)變現(xiàn)回流，這相當(dāng)于失去了流動(dòng)性，使萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的資產(chǎn)和負(fù)債更加失衡。
最后，率真豪賭，使萬(wàn)達(dá)前余未卜。萬(wàn)達(dá)在收購(gòu)傳奇影業(yè)之后，王健林卻欣喜表示，我們兩個(gè)月前搞私募，拿了158億，比并購(gòu)錢還要多，去掉稅收以后，等于把這次并購(gòu)的錢全部拿回來，我只是稀釋我影視產(chǎn)業(yè)一點(diǎn)點(diǎn)股權(quán)，所以沒有什么負(fù)債。
盡管王健林既收購(gòu)了傳奇影業(yè)，沒增加債務(wù)壓力，只是出讓部分影視產(chǎn)業(yè)的股權(quán)，看似很劃算的事情。但這些輕松背后，也有沉甸甸的壓力。萬(wàn)達(dá)在收購(gòu)傳奇影業(yè)后，并將其內(nèi)入萬(wàn)達(dá)影視旗下。但萬(wàn)達(dá)集團(tuán)在融資推薦書里向股東承諾：“一年內(nèi)沒有完成上市，萬(wàn)達(dá)會(huì)以15%的回報(bào)率從投資者處回購(gòu)”。
更為驚人的是，在2016年9月從港股私有化退市時(shí)在《萬(wàn)達(dá)商業(yè)私有化投資基金推介說明書》里承諾：如果私有化完成兩年后未完成A股上市，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)或其指定第三方提供10%每年(單利)回購(gòu)(由萬(wàn)達(dá)集團(tuán)提供回購(gòu)保證)。如未能成功IPO，扣除各項(xiàng)稅費(fèi)后投資者預(yù)期可獲得最高不超過5.5%的收益。
這意味著，老王在豪賭：若萬(wàn)達(dá)商業(yè)私有化退市后，未能如約在國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)上市，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)將會(huì)以每年10%向基金回購(gòu)全部股權(quán)，費(fèi)用前總回報(bào)約為20%。這會(huì)給萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的現(xiàn)金流帶來空間巨大的壓力。但如果萬(wàn)達(dá)商業(yè)獲批在A股上市，那么王健林之前欠下的負(fù)債都可以通過“債轉(zhuǎn)股”的形式，由A股股民來承擔(dān)。
王健林為何要大量拋售萬(wàn)達(dá)的不動(dòng)產(chǎn)?主要是流動(dòng)資金不足，通過資產(chǎn)大甩賣回籠資金，以應(yīng)對(duì)即將到期的債務(wù)問題。那么萬(wàn)達(dá)為何會(huì)欠下巨額外債呢?這是因?yàn)樯虡I(yè)地產(chǎn)已日暮西下，萬(wàn)達(dá)多元化發(fā)展又鋪得過開。而多元化投資擴(kuò)張過后，又沒有相對(duì)應(yīng)的盈利回流。更要命的是，老王喜歡豪賭人生，賭贏了他的那些負(fù)債當(dāng)然可以通過“債轉(zhuǎn)股”的方式，由股市承接，但是賭輸了那萬(wàn)達(dá)集團(tuán)將陷入巨大的債務(wù)困境。
